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文告发布日历：2024年11月2日
文告称呼:《国信证券-财报点评：君亭旅舍-短期直营店爬坡扰动，宇宙布点稳步鼓励》
证券分析师：曾光
证券投资商议执业经考据书编码：S0980511040003
证券分析师：钟潇
证券投资商议执业经考据书编码：S0980513100003
证券分析师：张鲁
证券投资商议执业经考据书编码：S0980521120002
证券分析师：杨玉莹
证券投资商议执业经考据书编码：S0980524070006
君亭旅舍系列连络
公司近期连络
君亭旅舍：2023年收入高增长但利润清静，静待门店爬坡利润开释
君亭旅舍：资产经管扰动第三季度利润，宇宙轻重并举延迟捏续鼓励
君亭旅舍：西南再下一城，保重暑期及杭州亚运机遇
君亭旅舍：二季度净利润相对承压，期待新技俩爬坡及新模式落地
君亭旅舍：中枢门店蜕变影响一季报阐发，塑品牌扩范围轻重连合延迟
君亭旅舍：再融资助力直营延迟，逆势积极卡位加快成长
君亭旅舍：小而好意思民企龙头，中高端旅舍新力量
君亭旅舍：收购君澜助力高端整合，昔日范围延迟有望提速
旅舍行业专题
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短期直营店爬坡扰动
宇宙布点稳步鼓励
中枢不雅点
国信社服不雅点
三季度延续增收不增利趋势。2024Q3公司营业收入1.73亿元，同比增长7.27%；归母净利润462万元/+19.03%，扣非归母净利润305万元/-15.18%。Q1-3，公司收入5.03亿元/+31.84%，归母净利润0.18亿元/-23.59%，扣非净利润0.17亿元/-23.85%。新增直营店孝顺增量收入，但门店爬坡及储备店用度扰动株连利润率，前三季度公司毛利率为30.83%/-10.63pct。
Q3直营店RevPAR同比下滑15%，长三角地区打算分化。从门店打算看，2024Q3公司旗下直营店RevPAR同比下滑15.1%，其中OCC-4.9pct、ADR增长8.7%，一方面昨年平静旅游相对高基数而现在商旅需求复苏仍然不足，另外小众办法地与出境游分流下杭州等一线旅游办法地阐发相对欠安，但入境宾客提速复原带动上海店阐发盛大。Q3 直营店RevPAR较2019Q3增长6.4%，其中OCC-4.5pct，ADR+13.8%，直营店结构升级有一定带动。
前三季度直营店新开4家，君澜系现实开业调遣仍需鼓励。前三季度公司净新增旅舍19家，包含7家君亭（4家直营/3家委用经管）、9家君澜、3家境澜；前三季度公司新签约旅舍32家，包含4家君亭委用经管店、16家君澜、12家境澜。现在看杀青岁首地方新开业63家、新签约60家有一定难度。Q3末公司在营门店236家，君亭/君澜/景澜区分70/124/42家。
双线品牌稳步布局宇宙市集，短期新店爬坡仍待追踪。公司以君亭中高端商旅与君澜高端度假双线发展，存身华东向宇宙延迟。其中2024Q2末公司再融资技俩已投资11家君亭系直营旅舍，近两年冲破华东市集，延续在深圳、成齐、重庆、北京等重心城市开业9-10家；但新开业技俩尚处爬坡期，上半年共赔本2080万元，直营店后续事迹开释节拍仍需表里协力。君澜系宇宙铺开有望巩固高端度假龙头地位，后续签约店开业调遣节拍需要不雅察。
风险指示
新店拓展不足预期；门店爬坡不足预期；新模式鼓励不足预期。
投资提议
]article_adlist-->国信社服团队
团队简介：18年专科卖方团队，2008-2023年书写流通16年次新钞票最好分析团队光芒。除此除外，长年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它泰斗评比最好分析师称号，所获专科连络边界种种荣誉奖项已有近70个。在大消耗边界配置了具有国外视线的永远系统性的连络框架，重心龙头公司的财务打算讨论和保举的有用性永远位列第三方机构量化追踪的最前方。存身佳构连络和专科管事，追求自我收敛卓越，从未留步，与新老一又友一直并肩前行，作念最值得信任的连络力量！
曾光：国信证券经济连络所长处助理，统筹行业公司部，大消耗组组长，直管社会管事及买卖零卖行业连络，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会管事迹的连络于今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零卖等行业连络，专注于国表里大消耗边界连络，基本面连络造诣深厚，投资契机把脉精确，央视财经频谈常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消耗边界专访分析师，永远受邀为消耗类企业提供专科连络参谋人援手。
证券投资商议执业经考据书编码：S0980511040003
钟潇：社会管事迹联席首席分析师，CFA，2011年起从事连络使命，厦门大学经济学硕士，重心障翳社会管事全行业边界连络。
证券投资商议执业经考据书编码：S0980513100003
张鲁：社会管事迹分析师，2019年起从事连络使命，中国东谈主民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重心障翳连锁消耗业态、东谈主力资源、进修等边界连络。
证券投资商议执业经考据书编码：S0980521120002
杨玉莹：社会管事迹分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事连络使命，协助障翳OTA、景区演艺、免税、旅舍、茶饮、会展等边界连络。
证券投资商议执业经考据书编码：S0980524070006
周瑛皓：社会管事迹分析师助理，香港华文大学（深圳）经济学硕士，协助障翳进修、东谈主力、餐饮等边界连络。
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